可行性评估设计 一 设计条件 项目名称：某新建电子配件厂 数据基础：
1生产规模 该项目建成后拟生产市场上所需的计算机配件，设计生产规模为每年100万件。
实施进度 该项目拟两年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计生产能力的70%，第四年达到90%，第五年达到100%。生产起按十五年计算，计算期为十四年。
3建设投资估算 经估算，该项目建设投资总额为5700万（不含建设期利息），其中预计形成固定资产4910万，无形资产490万，其他资产300万。
4流动资金估算 该项目的流动资金估算总额为1150万。
5投资使用计划和资金的来源 建设投资分年使用计划按第一年投入2000万（其中1000万为自有资金），第三年投入3700万：流动资金从投产第一年开始按生产负荷进行安排。该项目的资本为2110万，其中1700万，其余用于流动资金。建设投资缺口部分由建设银行贷款解决，年利率为6%，流动资金缺口部分由中国工商银行贷款解决，年利率为4%。建设投资借款偿还方式分十年等额本金偿还，利息每年支付。
6销售收入和销售税金及附加估算 根据市场分析，设计产品的市场售价(不含税)为80元/件。销售税金及附加按10%考虑。
7产品总成本估算 （1） 该项目正常年份的外购原材料燃料动力费（不含税）为500万元 （2） 据测算该项目的年工资及福利费估计费为150万元 （3） 固定资产折旧费按平均年限法计算，折旧年限为12年，残值率为5% （4） 无形资产按10年摊销，其他资产按5年摊销 （5） 修理费按折旧费的40%计取 （6） 能其他费用为320万元 （7） 项目在生产经营期间的应计利息全部计入财务项目。建设投资款在生产经营期按前年计息；
流动资金当年借款按全年计息。
8利息测算 （1所得税按33%考虑；
（2）法定盈余公积金按税后利润的10%计取，公益金按税后利润的5%计取，剩下部分全部作为应付利润分配。
9评估参数 设基准收益率为12%；
基准投资利润率和投资本金净利润分别为20%和30%；
基准静态回收期和动态回收期分别为7年和10年；
中国建设银行对该项目所要求的借款偿还期不能超过6年。
二设计内容 对该项目进行财务评价 1建设投资 其建设投资情况如下所示 年数 1 2 金额（万元） 2000 3700 总数 5700 （其中第一年2000万元中1000万为自有资金，第第二年有700万元为自有资金） 2建设投资还贷计划与利息计算表：
序号 项目 合计 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 1 建设银行贷款 4000 1000 3000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1.1 投资建设期利息 303．6 60 243.6 1.2 偿还债务本金 4303.6 430.36 430.36 430.36 430.36 430.36 430.36 430.36 430.36 430.36 430.36 0 0 1.3 利息支出 1420.146 258.216 232.39 206.57 180.75 154.93 129.1 103.29 77.46 51.64 25.82 2 流动资金贷款 740 0 0 395 230 115 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2.1 流动资金利息 336.8 15.8 25 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 2.2 流动资金偿还 740 740 3项目总投资 项目总投资6850万元，其中建设投资5700万元，建设期利息303.6万元，建设期后生产期流动资金1150万元，详见下表: 项目总投资使用计划与资金筹措表 单位：万元 序号 项目 1 2 3 4 5 1 建设总投资（不含利息） 2000 3700 805 230 115 1.1 建设投资（不含利息） 2000 3700 1.2 流动资金 805 230 115 1.3 建设期利息 60 243.6 2 资金筹备 2060 3943.6 805 230 115 2.1 自有资金 1000 700 410 2.1.1 建行贷款 1000 3000 2.1.2 工行贷款 395 230 115 其中固定资产投资 流动资金 805 230 115 2.2 建设投资借款 2060 3243.6 2.2.1 建设投资本金 1000 3000 2.2,2 建设期利息借款 60 243.6 2.3 流动资金借款 395 230 115 4项目形成的资产 项目形成固定资产原值4910万元，无形资产原值490，其他资产原值300万元。
投产期营业收入税金估算 项目产品的设计年销量100万件，预计销售单价80元/件，项目正常年份营业收入为8000万元。
增值税，营业税金及附加 销售税金及附加按10%考虑 销售收入和销售税金及附加估算表 序号 项目 3 4 5 6 7 8--14 1 营业收入（万元） 5600 7200 8000 8000 8000 8000 单价(元) 80 80 80 80 80 80 数量（万件） 70 90 100 100 100 100 2 营业税及附加 560 720 800 800 800 800 2.1 增值税 2.2 城市维护建设税 2.3 教育费附加 成本费用估算 该项目正常年份的外购原材料燃料动力费（不含税）为500万元 据测算该项目的年工资及福利费估计费为150万元 固定资产折旧费按平均年限法计算，折旧年限为12年，残值率为5% 无形资产按10年摊销，其他资产按5年摊销 修理费按折旧费的40%计取 能其他费用为320万元 项目在生产经营期间的应计利息全部计入财务项目。建设投资款在生产经营期按全年计息；
流动资金当年借款按全年计息。
固定资产折旧估算表 年次 期初账面净值（万元） 年折旧率/% 年折旧额（万元） 累计折旧金额(万元) 期末账面净值(万元) 3 4910 7.916 388.7 388.7 4521.3 4 4521.3 7.916 388.7 777.4 4132.6 5 4132.6 7.916 388.7 1166.1 3743.9 6 3743.9 7.916 388.7 1554.8 3355.2 7 3355.2 7.916 388.7 1943.5 2966.5 8 2966.5 7.916 388.7 2331.2 2577.8 9 2577.8 7.916 388.7 2720.9 2189.1 10 2189.1 7.916 388.7 3109.6 1800.4 11 1800.4 7.916 388.7 3498.3 1411.7 12 1411.7 7.916 388.7 3887 1023 13 1023 7.916 388.7 4275.7 643.3 14 643.3 7.916 388.8 4664.5 245.5 无形及其他资产摊销估算表 项目 合计 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 无形资产摊销 490 49 49 49 49 49 49 49 49 49 49 其他资产摊销 300 60 60 60 60 60 总成本费用表 单位：万元 序号 年份 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 项目 生产负荷 70% 90% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 1 材料动力 3500 4500 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 2 工资及福利 150 150 150 150 150 150 150 150 150 150 150 150 3 修理费 155.48 155.48 155.48 155.48 155.48 155.48 155.48 155.48 155.48 155.48 155.48 155.48 4 折旧费 388.7 388.7 388.7 388.7 388.7 388.7 388.7 388.7 388.7 388.7 388.7 388.7 5 摊销费 109 109 109 109 109 49 49 49 49 49 49 49 6 财务费用 274.016 257.39 236.17 210.35 184.53 158.7 132.89 107.06 78.24 55.42 29.6 29.6 6.1 长期借款利息 258.216 232.39 206.57 180.75 154.93 129.1 103.29 77.46 51.64 25.82 6.2 流动借款利息 15.8 25 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 6.3 短期借款利息 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 7 其他费用 320 320 320 320 320 320 320 320 320 320 320 320 8 总成本费用 4943.676 5880.55 6359.35 6333.53 6307.1 6221.88 6196.07 6170.28 6141.42 6118.6 6092.78 6092.78 固定成本 1443.676 1380.55 1359.35 1333.53 1307.1 1221.88 1196.07 1170.28 1141.42 1118.6 1092.78 1092.78 可变成本 3500 4500 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 9 经营成本 4125.48 5125.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 项目利润与所得税及利润分配表 序号 年份 项目 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 1 营业收入 5600 7200 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 2 营业税金及附加 560 720 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 3 总成本费用 4943.676 5880.55 6359.35 6333.53 6307.1 6221.88 6196.07 6170.28 6141.42 6118.6 6092.78 6092.78 4 利润总额 96.324 599.45 840.65 866.47 892.9 978.12 1003.93 1029.72 1058.58 1081.4 1107.22 1107.22 5 弥补以前年度亏损 6 应纳税所得额 96.324 599.45 840.65 866.47 892.9 978.12 1003.93 1029.72 1058.58 1081.4 1107.22 1107.22 7 所得税 31.78692 197.8185 277.4145 285.9351 294.657 322.7796 331.2969 339.8076 349.3314 356.862 365.3826 365.3826 8 净利润 64.53708 401.6315 563.2355 580.5349 598.243 655.3404 672.6331 689.9124 709.2486 724.538 741.8374 741.8374 9 期末未分配利润 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 10 可供分配利润 64.53708 401.6315 563.2355 580.5349 598.243 655.3404 672.6331 689.9124 709.2486 724.538 741.8374 741.8374 11 法定盈余公积金 6.453708 40.16315 56.32355 58.05349 59.8243 65.53404 67.26331 68.99124 70.92486 72.4538 74.18374 74.18374 12 公益金 3.226854 20.08158 28.16178 29.02675 29.91215 32.76702 33.63166 34.49562 35.46243 36.2269 37.09187 37.09187 13 可分配利润 54.85652 341.3868 478.7502 493.4547 508.5066 557.0393 571.7381 586.4255 602.8613 615.8573 630.5618 630.5618 14 息税前利润 370.34 856.84 1076.82 1076.82 1077.43 1136.82 1136.82 1136.78 1136.82 1136.82 1136.82 1136.82 15 息税折旧摊销前利润 868.04 1354.54 1574.52 1574.52 1575.13 1574.52 1574.52 1574.48 1574.52 1574.52 1574.52 1574.52 财务评价 一、 盈利能力分析 （一） 项目财务现金流量分析 根据项目财务现金流量表（如下），项目息前所得税前投资财务内部收益率为18%大于12%的行业基准收益率；
息税前财务净现值为1931.38万元，税后为637.71万元，大于零；
息税前投资回收期为6.9年，小于7；
息前动态投资回收期为7.0538年，小于10。因此本项目的财务盈利能力可满足要求。
(二)资本金财务现金流量分析 根据项目资本金现金流量表（如后），税后项目的资本金财务内部收益率为25%，大于20%。满足投资者要求。
（二） 利润分析 （三） 该项目产品、原料的价格均采用了合理数据，因此，营业收入和成本比较稳定。
由项目利润和利润分配表计算的正常年份的年均息税前利润为1034.6625万元，总投资收益率为ROI=EBIT/TI*100%=218%资本金净收益率为ROE=NP/EC=5.3 二、 偿债能力分析 根据项目单位与银行签订的贷款协议，本项目采用等额偿还本金的偿还方式偿还建设投资长期贷款，借款利息按年支付。根据建设投资借款偿还期计算表得知借款偿还期为6.6年，小于建设银行所要求的7年。这说明项目有很高的本息偿还能力，项目具有良好的财务状况和还债能力。
项目财务现金流量表 序号 年份 项目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 1 现金流入 5600 7200 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 9395.5 1.1 营业收入 5600 7200 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 1.2 回收固定固定资产余值 245.5 1.3 补贴收入 1.4 回收流动资金 1150 2 现金流出 2000 3700 5490.48 6075.48 6540.48 6425.48 6425.48 6425.48 6425.48 6425.48 6425.48 6425.48 6425.48 6425.48 2.1 建设投资 2000 3700 2.2 流动资金 805 230 115 2.3 经营成本 4125.48 5125.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 2.4 营业税金及附加 560 720 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 2.5 维持营业投资 3 所得税前净现金流量 -2000 -3700 109.52 1124.52 1459.52 1574.52 1574.52 1574.52 1574.52 1574.52 1574.52 1574.52 1574.52 2970.02 4 累计所得税前净现金流量 -2000 -5700 -5590.48 -4465.96 -3006.44 -1431.92 142.6 1717.12 3291.64 4866.16 6440.68 8015.2 9589.72 12559.74 5 调整所得税 31.78692 197.8185 277.4145 285.9351 294.657 322.7796 331.2969 339.8076 349.3314 356.862 365.3826 365.3826 6 所得税后净现金流量 -2000 -3700 77.73308 926.7015 1182.106 1288.585 1279.863 1251.74 1243.223 1234.712 1225.189 1217.658 1209.137 2604.637 7 累计所得税后净现金流量 -2000 -5700 -5622.26692 -4695.56542 -3513.45942 -2224.87442 -945.03842 306.70158 1549.93358 2784.64558 4009.83458 5227.49258 6436.62958 8941.26658 计算指标：
息前财务内部收益率（%） 所得税后=14.17 所得税前=18.1 息前财务净现值（i=12%静态） 所得税后=637.71 所得税前=1931.38 投资回收期（年） 所得税后=7.755 所得税前=6.909 所得税前动态投资回收期=7.0538 项目资本金现金流量表 序号 年份项目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 1 现金流入 5600 7200 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 9395.5 1.1 营业收入 5600 7200 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 1.2 回收固定资产余值 245.5 1.3 贴补收入 1.4 回收流动资金 1150 2 现金流出 1000 700 5536.6429 6731.0485 7369.4245 7352.1251 7335.027 7337.3196 7320.0269 7302.7076 7286.4114 7268.122 6820.4626 7560.4626 2.1 建设投资 1000 700 2.2 流动资金 115 2.3 经营成本 4125.48 5125.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 2.4 偿还借款本息 0 0 704.376 687.75 666.53 640.71 614.89 589.06 563.25 537.42 511.6 485.78 29.6 769.6 2.4.1 长期借款本金 430.36 430.36 430.36 430.36 430.36 430.36 430.36 430.36 430.36 430.36 0 0 2.4.2 流动资金本金 740 2.4.3 长期借款利息 258.216 232.39 206.57 180.75 154.93 129.1 103.29 77.46 51.64 25.82 2.4.4 流动资金借款利息 15.8 25 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 2.5 营业税及附加 560 720 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 2.6 所得税 31.78692 197.8185 277.4145 285.9351 294.657 322.7796 331.2969 339.8076 349.3314 356.862 365.3826 365.3826 2.7 维持运营投资 3 净现金流量 -1000 -700 63.35708 468.9515 630.5755 647.8749 664.973 662.6804 679.9731 697.2924 713.5886 731.878 1179.5374 1835.0374 4 净现金流量净现值 -892.85 -558.04 45.1 298.03 357.67 328.23 300.893 267.64 245.478 224.52 205.14 187.85 270.54 375.49 5 累计净现金流量净现值 -892.85 -1450.89 -1405.79 -1107.76 -750.09 -421.86 -120.967 146.673 392.151 616.671 821.811 1009.661 1280.201 1655.691 其中，税后财务内部收益率=25%，财务净现值（i=12%）=1655.691万元，动动态投资回收期7.4年 建设投资借款偿还期计算 项目 计算期 备注 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 1年初欠款 4303.6 3694.88292 2795.5714 1734.6359 656.40102 -438.93198 -1531.972 -2642.305 建行按6%计息工行按4%计 2还款来源 营业收入 5600 7200 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 -经营成本 4125.48 5125.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 -折旧费 497.7 497.7 497.7 497.7 497.7 497.7 497.7 497.7 497.7 497.7 497.7 497.7 -建设投资借款利息 258.216 232.39 206.57 180.75 154.93 129.1 103.29 77.46 51.64 25.82 -流动资金利息 15.8 25 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 -营业税及附加 560 720 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 利润总和 142.804 599.43 840.65 866.47 892.29 918.12 943.93 969.76 995.58 1021.4 1047.22 1047.22 -所得税 31.78692 197.8185 277.4145 285.9351 294.657 322.7796 331.2969 339.8076 349.3314 356.862 365.3826 365.3826 税后利润 111.01708 401.6115 563.2355 580.5349 597.633 595.3404 612.6331 629.9524 646.2486 664.538 681.8374 681.8374 +折旧费 497.7 497.7 497.7 497.7 497.7 497.7 497.7 497.7 497.7 497.7 497.7 497.7 3.年末欠款 3694.88292 2795.5714 1734.6359 656.40102 0 借款偿还期=【借款偿还后开始出现盈余年分数】-开始借款年份+当年借款额/当年可用于还贷的资金额=7-1+656.40102/1095.333=6.6年 项目风险分析 盈利平衡分析 取项目生产年份的第七年为代表进行计算。
生产能力利用率BEP=年固定成本/(年营业额-年可变成本-年税金)*100% =1307.1/（8000-5000-800）*100% =59.4% 盈亏平衡分析图如下所示，该项目的年产销量达到设计的59.4%以上就可以盈利。
盈利平衡分析表 单位；
元 年设计生产能力 1000000 单位产品售价 80 固定成本 13071000 单位产品变动成本 58 盈亏平衡产量 594136.4 盈亏平衡生产能力利用率 0.594136 盈亏平衡销售价格 71.071 盈亏平衡单位产品变动成本 66.929 项目经营安全率为：1-59,4%=40.6%。由此可见，该项目的经营能力比较强，抗风险能力较高。
敏感性分析 选取建设投资、经营成本和销售收入，将采用把所有的现金流通过折现到第一年进行敏感性分析。折现后如下表；
年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 销售收入 5600 7200 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 9395.5 销售收入折现 37573.8 建设投资 2000 3700 建设投资折现 5303.57 经营成本 4125.48 5125.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 5625.48 经营成本折现 26393.85 变动率 投资额变动 净利润净现值 营业收入变动 净利润净现值 经营成本变动 净利润净现值 -20% 4242.856 3741.964 30059.04 -4833.51 21115.08 7960.02 -15% 4508.0345 3476.7855 31937.73 -2954.82 22434.7725 6640.328 -10% 4773.213 3211.607 33816.42 -1076.13 23754.465 5320.635 -5% 5038.3915 2946.4285 35695.11 802.56 25074.1575 4000.943 0% 5303.57 2681.25 37573.8 2681.25 26393.85 2681.25 5% 5568.7485 2416.0715 39452.49 4559.94 27713.5425 1361.558 10% 5833.927 2150.893 41331.18 6438.63 29033.235 41.865 15% 6099.1055 1885.7145 43209.87 8317.32 30352.9275 -1277.83 20% 6364.284 1620.536 45088.56 10196.01 31672.62 -2597.52 一 首先就投资额进行敏感性分析 由上图及表分析可知当年销售收入下降7%左右就不一定值得投资了（折现率为12%，下同）。
当投资增大50.6%时就没有了投资的价值，风险很大。
当年经营成本增大10%时就没有投资价值了。
投资额在三个因素里是最不敏感的因素；
年销售收入对内部收益率的影响最大，是最敏感达的因素。
由图可知只有变化在正负7%以内，项目资本金财务内部收益率始终能保持在项目资本金财务基准收益率(12%)以上，说明项具有一定的抗风险能力。
风险概率分析 一 识别风险 影响项目可持续发展的风险因素主要有成本上涨，投资增加，和经营成本增加等的风险。下面主要有投资额、销售收入和经营成本可能发生的变化进行风险分析。
（1） 投资增加的风险。由于通货膨胀等因素，固定资产投资具有很大的不确定性。假设增大10%的概率为50%。
（2） 经营成本增加的风险。在生产的过程中，项目公司的管理水平、各种修理费有的变化，以及水电供应问题，都会给项目正常的运行带来一定的风险，假设经营成本增大10%的概率为30%。
（3） 销售收入减少的风险。由于市场的竞争，销售收入下降的风险比较大，对项目的发展影响很大。假设销售收入下降7%的概率为40%。
二 确定风险因素的层次和权重 应有层次分析法的原理，将个主要的风险进行评级，以发现同敏感性分析之间的联系，而主要风险包含的次级风险将不做评级。
B1 投资 B3 销售收入 B2 经营成本 建立模型；
A 财务可行性 依据上面的假设我们可以知道并得出合理的结论 B3>B2>B1 即：
销售收入风险>经营成本风险>投资风险 财务评价结论 本案例对一个大型的电子产品生产厂进行了可行性研究，项目息前所得税前投资财务内部收益率为18%大于12%的行业基准收益率；
息税前财务净现值为1931.38万元，税后为637.71万元，大于零；
息税前投资回收期为6.9年，小于7；
息前动态投资回收期为7.0538年，小于10。因此本项目的财务盈利能力可满足要求；
根据项目资本金现金流量表（如后），税后项目的资本金财务内部收益率为25%，大于20%。满足投资者要求；
根据项目单位与银行签订的贷款协议，本项目采用等额偿还本金的偿还方式偿还建设投资长期贷款，借款利息按年支付。根据建设投资借款偿还期计算表得知借款偿还期为6.6年，小于建设银行所要求的7年。这说明项目有很高的本息偿还能力，项目具有良好的财务状况和还债能力。计算期内各年经营活动现金流量均为正值，各年不需要短期借款。由项目的不确定性分析以及敏感性分析可知，项目个变化在正负7%以内，项目资本金财务内部收益率始终能保持在项目资本金财务基准收益率(12%)以上，说明项具有一定的抗风险能力。
项目实施整个过程要时刻注意市场环境的变化，尤其是产品价格的波动，以及经营管理的科学。例外市场环境是一个瞬息万变的，市场的供需、技术的改进、资源、利润率等许多不可预测的因素懂成在着潜在的风险。因此，投资建设单位应根据具体情况，及时才有适宜的应对策略。
所以本项目在财务上是可行的。
采矿091 杨柳华 — END —
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